Explainer — Как долговые проблемы China Evergrande представляют собой системный риск

Клэр Джим

ГОНКОНГ (Рейтер) — China Evergrande Group заявила о новых предупреждениях о рисках дефолта на фоне позднего платежи в управление капиталом и трастовые продукты.

Гигант недвижимости изо всех сил пытается собрать средства, необходимые для выплат кредиторам и поставщикам, при этом регуляторы и финансовые рынки обеспокоены тем, что любой кризис может затронуть банковскую систему Китая и потенциально спровоцировать более широкие социальные волнения.

КТО ЕСТЬ ВСЕГДА ?

Основанная в 1996 году председателем правления Хуэй Ка Яном в южном городе Гуанчжоу, Evergrande за последнее десятилетие ускорила свой рост и стала вторым по величине девелопером Китая с продажами в 110 миллиардов долларов в прошлом году.

Компания зарегистрировалась на Гонконгской фондовой бирже в 2009 году, что дало ей более широкий доступ к рынкам капитала и долговым обязательствам, что позволило увеличить размер активов до 355 миллиардов долларов на сегодняшний день. У него более 1300 проектов по всей стране, многие в городах нижнего уровня.

В связи с замедлением роста национальных продаж в последние годы, Evergrande также расширяет свою деятельность в сфере бизнеса, не связанной с недвижимостью, например, электромобилей, футбола, страхования и бутилированной воды.

КАК ДЕЛАТЬ ЗАБОТАТЬСЯ. ВОЗНИКАЕТ ДОЛГОВАЯ КУВА?

Инвесторы забеспокоились после того, как просочившееся в сентябре письмо показало, что Evergrande умолял правительство о поддержке, чтобы утвердить ныне отказавшийся план листинга бэкдора, предупредив, что он столкнулся с нехваткой денежных средств.

Опасения усилились после того, как Evergrande признал в июне, что это не так. своевременно оплатить коммерческие бумаги, и в июле появились новости о том, что китайский суд заморозил банковский депозит на сумму 20 миллионов долларов, принадлежащий компании, по запросу Guangfa Bank.

Быстрое расширение Evergrande на протяжении многих лет подпитывалось долгами. Он активно привлекал ссуды для поддержки своего скупки земли и быстро продавал квартиры, несмотря на низкую маржу, чтобы снова запустить цикл.

В промежуточном отчете компании говорится, что ее процентный долг составлял 571,8 млрд юаней (89 млрд долларов) на конец июня по сравнению с 716,5 млрд в конце 2020 года, поскольку компания активизировала усилия по сокращению заемных средств.

Общая сумма обязательств. , который, однако, включает кредиторскую задолженность, немного увеличился до 1,97 трлн юаней, что составляет около 2% ВВП страны.

Помимо обычных банковских и облигационных каналов, девелопера подвергался критике за использование менее регулируемого теневого банковского рынка, включая трасты, продукты для управления капиталом и коммерческие бумаги.

ЧТО EVERGRANDE СДЕЛАЛ ДЛЯ УДАЛЕНИЯ?

Evergrande активизировала свои усилия по сокращению своих долгов в прошлом году после того, как регулирующие органы ввели ограничения на три коэффициента долга, получившие название политики «трех красных линий». Он заявил, что стремится выполнить все требования к концу следующего года.

Evergrande предоставила покупателям большие скидки на свои жилые комплексы и продала большую часть своей коммерческой недвижимости, чтобы увеличить денежный поток. Со второй половины 2020 года компания провела вторичную продажу акций на сумму 555 миллионов долларов, собрав 1,8 миллиарда долларов за счет листинга своего подразделения по управлению недвижимостью в Гонконге, в то время как его подразделение электромобилей продало долю на 3,4 миллиарда долларов новым инвесторам.

Ранее в этом году он обнародовал планы по выделению трех не включенных в листинг объектов — онлайн-рынка недвижимости и автомобильного рынка Fangchebao, а также тематических парков и предприятий по производству родниковой воды — для дальнейшего высвобождения капитала. Fangchebao уже привлек 2,1 миллиарда долларов в ходе предварительного IPO в марте.

Во вторник он заявил, что его планы по выбытию активов и капитала для облегчения проблем с ликвидностью не привели к существенному прогрессу.

СОЗДАЕТ ЛИ КОГДА-ЛИБО РИСК?

Центральный банк Китая подчеркнул свою финансовую стабильность сообщают в 2018 году, что компании, включая Evergrande, могут представлять системные риски для финансовой системы страны.

Согласно письму Evergrande, направленному правительству в конце прошлого года, в обязательствах Evergrande участвуют более 128 банков и более 121 небанковское учреждение. По оценкам JPMorgan (NYSE: JPM), на прошлой неделе China Minsheng Bank имеет наибольшую подверженность Evergrande.

Несвоевременные платежи могут вызвать перекрестный дефолт, поскольку многие финансовые учреждения имеют отношение к Evergrande через прямые займы и косвенное владение через различные финансовые ресурсы. инструментов.

По данным DBS, на рынке долларовых облигаций на Evergrande приходится 4% высокодоходной недвижимости в Китае. Любые дефолты также вызовут распродажи на рынке высокодоходных кредитов.

Крах Evergrande окажет большое влияние на рынок труда. Штат компании составляет 200 000 человек, и каждый год она нанимает 3,8 миллиона человек для разработки проектов.

ЧТО СКАЗАЛИ РЕГУЛЯТОРЫ?

Народный банк Китая и Комиссия по регулированию банковской и страховой деятельности Китая в августе вызвали руководство Evergrande и предупредили, что ему необходимо снизить долговые риски и сделать ставку на стабильность. .

Evergrande должен «активно снижать долговые риски и поддерживать стабильность на рынках недвижимости и финансовых рынков», — заявили они в совместном заявлении, и «серьезно выполнять стратегические меры, принятые центральным правительством для обеспечения стабильного и здорового развития. рынка недвижимости и стремимся поддерживать стабильность операций ».

По сообщениям СМИ, регулирующие органы одобрили предложение Evergrande о пересмотре сроков платежей с банками и другими кредиторами. Правительство Гуанчжоу также запрашивает мнения основных кредиторов Evergrande о создании комитета кредиторов.

(1 доллар = 6,4427 китайских юаней)

Добавить комментарий